新贷款的数量是否表明货币政策发生了变化?想降息吗?央行这样说

新贷款的金额如何?货币政策是否转变?想降息吗?央行如此表示

最新的2019年1月15日发布的财务数据是一个明亮的成绩单:新的人民币贷款和新的社会融资规模创下新的月度高点,M2反弹但M1同比增长创下历史新低,数据背后的原因是什么它?央行会降息吗?货币政策的方向是否在悄然发生变化?

为此,中央银行举行了专题介绍会,货币政策司司长孙国锋,调查统计处处长闫建红发言人,金融市场部副主任邹琪琪,似乎回答了问题。来自市场。

1.1月新增人民币贷款3.23万亿创新高,央行:属于合理水平,不是“大水漫灌”

孙国锋表示,总体而言,1月份贷款同比增幅主要是由于宏观调控的反周期调整增加,货币政策传导的边际改善以及一些季节性因素。自2018年以来,特别是自第四季度以来,中国人民银行积极采取一系列措施,缓解银行信贷提供的制约因素,打破货币政策传导机制。

与此同时,银行普遍具有“早期交割,早期收入”和“开门”的商业传统。从历史规律来看,1月是全年贷款最多的月份。 2018年1月,新增贷款为2.9万亿元,这是贷款发放最多的月份。今年1月新增贷款情况与去年同期相若。它符合实体经济的需要,是一个合理的水平,而不是大量的水。

央行强调,考虑到春节因素,数据应在1月甚至第一季度进行调查。过分关注月度数据是不合适的。

在信贷结构方面,周学东表示,公司贷款结构正在优化和完善,特别是工业和制造业贷款增长率上升,高科技制造业贷款增长率较高,金融业对高新技术企业的支持明显增加。这是一个相对较好的变化,反映了经济结构调整和供给侧结构改革的有效性。不包括房地产的服务的中长期贷款也在增加。房地产行业中长期贷款增速在一定程度上继续下滑

2.1月新增社会融资规模环比多增3.05万亿元,央行:货币政策效果逐渐显现

齐建宏表示,这表明对实体经济的财政支持有所增加,这是货币政策效应逐渐出现的结果。从社会融资规模指标的构成来看,相对较大的项目已经出现了显着的反弹:

一是贷款增速加快,增幅高于上年同期。本月人民币贷款增加3.57万亿元,比上年同期增加8,818亿元。

其次,债券融资大幅增加。

第三,委托贷款的下降趋势已经缩小,信托贷款从负面转为正面。央行表示,这是今年1月份社会融资规模的一个新特点。 1月份,委托贷款减少699亿元,分别比上月和去年同期减少1511亿元和10亿元。下降趋势明显放缓;信托贷款增加345亿元,连续10个月下降后首次增加。 ,比上月增加833亿元。

第四,商业银行增加了对企业商业信贷的支持。主要体现在两个方面,一是票据融资额大幅增加5160亿元,比上年同期增加4813亿元。这部分已反映在当月的人民币贷款中;另一方面,未贴现银行承兑汇票显着增加3786.1亿元,比上年同期增加2349亿元。

3.1月M1同比增速跌至历史新低,央行称春节因素

齐建喜解释说,春节因素推动M1的增长率再次下降。 “今年,春节期间的人们比以前拥有更多的资金,而且他们手头上更舒服。”

央行解释说,M1的下跌主要反映了整个社会流动性的结构性变化,并不代表流动性总量的变化,这种情况在1月份更为突出。 1月底接近春节,这是企业支付工资和奖金的高峰期。各单位活期存款减少2.03万亿元。个人存款和M0增长也可以确认:1月份,个人存款显着增加3.87万亿元,增长15.5%; M0增加1.43万亿元,增长17.2%。

央行也将市场的注意力降至M1。

孙国锋强调,从货币政策的角度出发,主要关注M2广义货币供给量和社会融资规模,因为从经济变量的关系来看,广义货币供给量与经济增长和价格关系更为密切。这就是央行选择M2作为信贷指标的原因。 M1是一个可观察的指标,也可以分析其变化的原因,但与M1的关系以及经济增长和价格并不是那么稳定。这也是全球央行未将M1作为货币政策中介目标的重要原因。同时,这并不意味着应该对货币政策进行何种调整。关键是观察广义货币供应量M2和社会融资规模。

4.是否考虑降息?央行:贷款利率、货币市场利率是下行的

孙国锋强调,首先要注意的是实际贷款利率的变化。自去年以来,央行采取了各种货币政策措施来维持合理充足的流动性,可以看出货币市场利率是向下的。以债券市场为例,政府债券利率,回报率下降,公司债券利率下降,贷款利率也下降。特别是去年最后四个月,贷款利率的下降趋势明显,特别是小。微型企业贷款利率下降。

另一方面,我们也必须看到利率市场化的进步。这两条轨道应结合起来,以提升基准利率和存款和贷款的市场利率。在这个过程中,我们应该更多地发挥央行对市场利率的政策利率。而信贷利率的传递,我认为从实际效果的角度来看,从利率市场化的过程来看,我们可以更加关注实际银行贷款利率的变化。

5.货币政策转向了?央行:稳健的取向并没变

随着1月份新增贷款和社会融资规模等1月份财务数据的增加,市场也担心稳定的货币政策是否已经转变。

孙国锋否认了。他说,“稳定”是货币政策的工作原则和指导思想。它强调货币政策应以稳定为基础,坚持稳步发展的基调。要有效地实施反周期调整,掌握良好程度。具体而言,货币条件应与保持经济稳定增长和稳定价格的要求相匹配,既不宽松也不紧张。根据保持经济稳定增长和防范系统性风险的要求,实现总量适度,优化信贷结构。同时,我们还必须考虑外部均衡,掌握多个目标之间的综合平衡。

就总量而言,广义货币和社会融资规模合理增长。根据形势的发展,它反映了反周期调整的要求。节奏也受到春节等季节性因素的影响。宏观杠杆比率保持稳定,没有“放电”。从信贷结构来看,主要是加大对小微企业,民营企业,制造业中长期贷款,特别是高科技制造业,金融服务质量等重点领域和薄弱环节的支持力度。 ,以及促进经济。结构转型升级;同时,更好地处理内外平衡的关系。

央行强调,总体而言,货币政策已经探索和积累了不服务“大水灌”的经验,也更好地为实体经济服务。

6.票据融资激增是否有套利情况?央行:在密切关注

截至今年1月底,银行承兑汇票承兑余额为10.48万亿元,同比增长23.24%;票据融资余额6.3万亿元,同比增长60.6%,占全部贷款的4.51%,同比增长1.32个百分点。

邹伟解释了1月份票据融资快速增长的三个原因:

首先,在票据融资利率下降的背景下,公司票据融资的意愿有所增加。相对于贷款和其他融资方式,票据的短期,便利性和流动性良好是中小企业的重要融资渠道。同时,再贴现政策加大了对信贷结构的引导和优化,对中小企业的支持进一步增强。目前,在使用票据融资的企业中,中小企业占60%以上。

第二,进一步突出了该法案在解决欠款方面的优势。随着票据融资的便利性和融资成本的降低,票据流通加速,大量企业通过发行和转账,解决了欠款和资金周转的问题。据统计,在发行的银行承兑汇票中,中小企业的比例为62%。

第三,1月份票据融资的快速增长也有一定的季节性因素。从历史数据来看,年初票据业务的增长普遍高于年平均值。

当被问及套利是否有部分增加时,邹伟表示,个别现象是不可避免的,央行也在密切关注。总的来说,增长与刚刚提到的几个因素有关。

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